Financial Crisis Anniversary: Where We Stand


Over the course of one week five years ago, the U.S. financial system was brought to its knees. As a reminder of just how bad that week was, consider this timeline:

9/15/2008: Lehman Brothers Holdings filed for Chapter 11 bankruptcy protection. On the same day, Bank of America announced its intent to purchase Merrill Lynch for $50 billion.
9/16/2008: The Federal Reserve Board authorized the Federal Reserve Bank of New York to lend up to $85 billion to AIG under Section 13(3) of the Federal Reserve Act.
9/16/2008: The net asset value of shares in the Reserve Primary Money Fund fell below $1 per share, primarily due to losses on Lehman Brothers commercial paper and medium-term notes. When the Reserve fund “broke the buck,” it caused panic among investors who considered money market accounts nearly the equivalent of bank savings accounts.
9/19/2008: To guard against a run on money market funds, the Treasury Department announced that it would insure up to $50 billion in money-market fund investments at companies that paid a fee to participate in the program. The year long initiative guaranteed that the funds’ values would not fall below the $1 a share.
9/20/2008: The Treasury Department submitted draft legislation to Congress for authority to purchase troubled assets (the first version of TARP).
9/21/2008: The Federal Reserve Board approved applications of investment banking companies Goldman Sachs and Morgan Stanley to become bank holding companies.
Over the course of one week, four investment banks were gone (one absorbed, one went broke and two were forced to become bank holding companies); a global insurance company was bailed out; the money market fund industry was rocked; and the Treasury Department introduced the first version of TARP, which granted authority to purchase $700 billion of mortgage-related assets for two years.

Where do we stand five years after this momentous week?

Jobs: In September 2008, the unemployment rate was 6.1 percent, on its way up to 10 percent in October 2009. The rate now stands at 7.3 percent. Despite progress during the recovery, the economy still has 1.9 million fewer jobs than it did before the recession. At the recent pace of job growth it will take just under 11 months to reach the previous peak.

Income: For those lucky enough to have jobs, the financial crisis and recession put a dent in median household income.According to Sentier Research, July 2013 median household income ($52,113), adjusted for inflation, was 6.2 percent lower than December 2007 ($55,569), the first month of the recession. Incomes are 5 percent lower than in September 2008. It may be cold comfort to consider that the recession exacerbated a trend that was already occurring: July 2013 median was 7.3 percent lower than the median in January 2000 ($56,233), the beginning of the statistical series.

Economic growth: In the fourth quarter of 2008, when the impact of the financial crisis was cascading through the system, Gross Domestic Product dropped by 8.3 percent. For all of 2008, GDP slid 0.3 percent, followed by a 2.8 percent drop in 2009. The official end of the recession (as determined by the Dating Committee of the National Bureau of Economic Research) occurred in June 2009. While the total size of the US economy today ($15,681T) is larger than it was in Q3 2008 ($14.895T), the pace of the recovery has lagged the annual average post World War II growth rate of 3-3.5 percent.

Stocks: At the end of trading that first fateful week of the financial crisis, the damage wasn’t so bad, if you didn’t have to live through the day-to-day swings. By Friday September 19, 2008 the Dow had dropped just 33 points to 11,388; the S&P 500 edged up 4 points to 1,255; and the NASDAQ was up 12 points to 2,273. Stocks bottomed out in March 2009 and then skyrocketed by nearly 150 percent to today’s near-record levels.

Housing: While stock markets bottomed out about six months after the Lehman Brothers bankruptcy, it took the epicenter of the crisis, the housing market, far longer. House prices peaked in 2006, then reached bottom in early 2012. National house prices are up nearly 16 percent from the post-bubble low, but still remain down over 23 percent from the peak. Currently, 14.5 percent of residential properties with a mortgage are still underwater (amount owed on mortgage is more than the home’s value), according to CoreLogic. The rate was down from the peak of 26 percent in the fourth quarter of 2009.

Bailouts: The government used extraordinary measures to save the financial system, including directly bailing out the financial and automobile industries. Of course, there were plenty of other measures that indirectly helped, liked providing financing through the Federal Reserve’s discount window for US banks, European banks and even for industrial conglomerates like General Electric. Here’s the accounting for some bailouts of note:

Fannie Mae/Freddie Mac: $188B bailout, of which the companies are expected to return $146B in dividends by September 2013.
GM and Chrysler: Of $80B committed, $51B repaid
TARP: Of original $700B, most has been repaid with interest. CBO puts the eventual tab to taxpayers at $21B.
AIG: Fed and Treasury committed $182B, with taxpayers estimated to be fully repaid, plus $23B.
Regulatory: The Dodd-Frank Wall Street Reform and Consumer Protection Act was enacted in July 2010, but lawmakers left a lot of the hard work to regulators. According to law firm Davis Polk, as of September 3, 2013, a total of 280 Dodd-Frank rulemaking requirement deadlines have passed. Of these 280 passed deadlines, 172 (61.4 percent) have been missed and 108 (38.6 percent) have been met with finalized rules. In addition, 160 (40.2 percent) of the 398 total required rulemakings have been finalized, while 126 (31.7 percent) rulemaking requirements have not yet been proposed.

Too Big To Fail: There may be fewer banks, but they are even bigger than they were at the beginning of 2007. The combined assets of the “Big Six,” which include JP Morgan Chase, Bank of America, Citigroup, Wells Fargo, Goldman Sachs and Morgan Stanley, have increased by 28 percent, according to data compiled by Bloomberg. The good news is that they have much more capital on hand. The bad news is that they are still leveraged, complicated and interconnected institutions, which makes them prone to inflict damage on the overall financial system.

Who paid what? There have been billions of dollars worth of penalties, which were levied as a result of the financial crisis. Among the biggies, the SEC has collected $2.73B and the national mortgage settlement will rake in $25B from the nation’s five largest mortgage servicers.

Who went to jail? Nobody. Jail is for federal crimes and there have been no federal convictions that have arisen from the financial crisis. (Fraudsters like Bernie Madoff and Alan Stanford didn’t have a direct connection with the financial crisis.) On the civil side, the SEC has filed civil charges against 138 firms and individuals for alleged misconduct just before or during the crisis, according to The Wall Street Journal. The biggest fish the regulators tried to land was former Countrywide CEO Angelo Mozillo, who ultimately settled with the SEC to the tune of $67.5 million in fines and a lifetime ban from serving as an officer of a public company. Former Goldman Sachs employee Fabrice “Fabulous Fab” Tourre was found guilty of misleading investors in mortgage securities issued by his firm.

Bottom Line: Just in time for the five-year anniversary, the Federal Reserve Bank of Dallas released a bleak assessment of the cost of the crisis. “Our bottom-line estimate of, assuming output eventually returns to its pre-crisis trend path, is an output loss of $6 trillion to $14 trillion. This amounts to $50,000 to $120,000 for every U.S. household…This seemingly wide range of estimates is due in part to the uncertainty of how long it might take to return to the pre-crisis growth trend.”

But, wait it gets worse. The Fed economists note that the U.S. may never return to trend, which would put the cost ABOVE $14 trillion. HAPPY ANNIVERSARY!

Работа и семья



Предприниматели знают:
бизнес будет съедать столько времени,
сколько ему дашь.

И если не расставить приоритеты, он съест
всю жизнь — и не подавится.

Для сегодняшней рассылки я подобрал статьи, в которых вопрос баланса работы и жизни рассматривается под новым незаезженным углом. Статьи американские, и прежде чем их читать, нужно понять вот что:

  • Американцы — люди инициативные и самостоятельные. Культура такая. Трудись, и будет тебе счастье. Ты сам себе человек, сам себе хозяин, и если ты неудачник — это твоя вина. Несчастен в браке — твои проблемы. Несчастен на работе — тем более. Тебе посочувствуют, но проблемы останутся твоими. Никто их за тебя не решит, даже мама с папой. Никто тебе не виноват.
  • Неудачником быть никто не хочет. Поэтому американское общество рождает несметное количество психологов, коучей, тренеров и консультантов по саморазвитию и личной эффективности. Что-то из того, что они пишут, наивно и однобоко — мы об этом говорили в прошлый раз. Но кое-что следует принять к сведению — особенно тем, кто не верит в справедливость, но верит в труд.

И с этой мыслью — в путь!

Десять приемов из бизнеса, применимые в семье

Елена Глоткина
Патрик Ленсиони
Патрик Ленсиони проводит параллели между управлением компаниями и семьей. Толковый текст.Лет 11 назад в моей жизни произошли две вещи: мы с женой создали семью и я открыл свой бизнес — управленческий консалтинг. В первые четыре года я гораздо лучше справлялся со своей компанией, чем с семьей. Я изо всех сил развивал бизнес, а потом приходил домой — и там уже как получится.

А несколько лет назад до меня дошло, что это неверный подход. Семья — это тоже организация, причем важнейшая для меня. Скорее всего, на эту мысль меня натолкнула фраза, сказанная мной в момент странного прилива самоиронии:


Не вдаваясь в неприятные подробности последующего разговора с женой, скажу лишь, что в итоге мы стали думать, как бы применить мои принципы управления компанией в управлении домом. Оказалось, все применимо.

  1. Определите ключевые ценности. Компании это делают, чтобы иметь опору для принятия решений по всем вопросам. Чтобы применить это в семье, подумайте, что муж и жена больше всего ценят друг в друге. У моей жены есть качество: она совершенно бесстрашно отстаивает свою позицию, не боясь никого и ничего. Мы хотели, чтобы эта черта была и у наших четырех сыновей. Мы сделали эту смелость одной из ценностей. Другие — это творческий подход и искренний интерес к своему делу. И вот нашего сына вызывает директор школы за то, что тот влез в драку, заступившись за одноклассника. Мы же четко дали понять, что поддерживаем его поступок. Он соответствовал ценностям нашей семьи.
  2. Определение главного приоритета. Когда вы говорите, что важно все, на самом деле не важно ничего. Слишком много компаний ушли со сцены из-за того, что пытались быть всем для всех, тратя энергию во всех направлениях. Ответьте на такой вопрос: «Помимо наших ежедневных обязанностей, какую одну большую цель нам нужно достичь в ближайшие месяц-другой?» И подумайте над ответом. Он может быть любым: от «помочь папе выздороветь» до «провести больше времени вместе».
  3. Держите приоритеты и ценности на виду. Не нужно заказывать мраморную плиту с гравировкой, но обязательно отмечайте где-то свои ценности и приоритеты. Когда мы с женой встречались, мы обсуждали за ужином в ресторане эти самые ценности. В конце ужина она оторвала кусок бумажной скатерти, на которой это все было записано, и аккуратно повесила его на холодильнике дома. Эта бумажка каждыйд день напоминала нам о ценностях, которые мы заложили в основу семьи.
  4. Не принимайте мгновенные решения. Компании (как и семьи) склонны принимать быстрые необдуманные решения из-за чувства вины или давления окружающих. Это не обязательно что-то большое — это может быть даже просто визит гостей с ночевкой. Но именно такие дела прибавляют в семейную жизнь хаос.
  5. Осознайте цену возможности. Когда компания принимает решение делать что-то одно и из-за этого не может делать что-то другое, это называется ценой возможности. На основании этого принципа мы приняли очень правильное решение: позволили детям выйти из отряда скаутов (это возможность), занятия в котором съедали выходные (это цена). Почему скауты, а не школа гитары? Потому что скауты — организация регламентированная, со строгими порядками и обычаями, это не соответствовало нашему образу жизни. Так как одна из наших ценностей — творчество, у нас не было никаких сомнений, что важнее: скауты или гитара.
  6. Определить, что подождет, а что нет. Некоторые задачи могут казаться важными и срочными, хотя на самом деле они могут подождать. Когда мы готовились к рождению четвертого ребенка, на меня вдруг нахлынуло желание заняться йогой и ландшафтным дизайном нашей лужайки. И я подумал: зарастет ли наш дом непроходимым лесом? Нет. Важно ли мне уметь достать руками до кончиков пальцев ног? Когда-нибудь потом — да, но сейчас нет. Сейчас важно подготовить дом к появлению в нем четвертого ребенка. Остальное подождет.
  7. Не путайте долгосрочную стратегию и краткосрочную тактику. В семье бывает так: мы обсуждаем, что приготовить на ужин примерно в той же ситуации и с тем же настроением, что и решение о смене места работы. Или пытаемся принять важное финансовое решение, пока чистим зубы. Нужно учиться выцеплять такие важные вопросы и уделять им должное время и внимание.
  8. Встречайтесь и общайтесь по поводу того, как идут ваши дела. И не надо стонать. Члены семьи должны раз в неделю встречаться и обсуждать, что происходит в семье, что нужно изменить, как расставить приоритеты. Мы заметили, что наши мальчики от таких встреч получают ясность и чувство достигнутой цели. Они любят понимать свою роль в семье.
  9. Время от времени вылезайте из «кабинета».У большинства директоров, с которыми я работаю, вырабатывается пристрастие к авралу: они уверены, что не могут ни в коем случае выбраться из рутины и посмотреть на работу целиком. Мол, сейчас слишком много дел. Кончается все тем, что те благополучно сгорают, и на их место приходят новые директора. Родителям тоже нужно время от времени брать отпуск от детей и смотреть на семью немного со стороны. Выключить радио в машине. Поехать за город, что ли. Побыть вдвоем. Спокойно обдумать ситуацию в семье. Польза от этого колоссальная — не жалко потратиться на нянечку.
  10. Не бойтесь продуктивного конфликта. Когда директора не видят возможности спорить друг с другом, они лишаются способности принимать правильные решения и защищать их. В семье то же самое. Многое из того, что я описал в этой статье, родилось в пылу большой ссоры, которая, в свою очередь, началась с моей неумелой шутки по поводу нашей с ней семьи.


Баланс работы и жизни — это не то, что вы думаете

Ади Девис
Али Девис размышляет о глубинном значении баланса.Подумайте вот о чем: действительно ли так нужно зацикливаться на балансе работы и жизни? Это ли путь к успешному бизнесу и гармонии?

Фразу «Баланс работы и жизни» сейчас слышно отовсюду. Но то ли она значит, что мы в нее вкладываем? Неверно интерпретируя эту идею, мы делаем неверные выводы, из чего выстраиваем ошибочное поведение и не получаем нужного жизненного результата. Нужно разобраться


Поймите меня правильно: сам принцип баланса этих двух вещей — штука прекрасная и правильная. Мы думаем о том, как работа влияет на нашу личную жизнь, отношения с семьей, качество жизни. И это правильно.


«Баланс работы и жизни» подразумевает, что того и другого в жизни должно быть поровну. На деле же работа должна поддерживать вас так, чтобы вы жили полной счастливой жизнью.

Подразумевается, что работа и жизнь обладают равной ценностью. Так ли это? Для вас действительно работа так же важна, как семья, здоровье или личная свобода? Если не так же важна, то пытаться уравновесить все — путь в никуда.

Подразумевается, что работа отделена от жизни. Но когда вы на работе — это и есть жизнь. И когда вы с семьей — это тоже жизнь. Работа неотделима от жизни, жизнь — это все, все время. Все остальное в жизни — это наши многочисленные занятия.


Проблема в том, что мы получаем то, чего хотим. Хотим баланс — получаем баланс. Но это понятие баланса может быть преградой перед достижением ваших истинных целей.

Приведя работу и жизнь в равновесие, вы совершенно не обязательно добьетесь идеального состояния в бизнесе, семье и образе жизни. Равновесие еще не означает, что вы живете так, как вам нужно.


  1. Забудьте о равновесии. Думайте о гармоничном устройстве жизни. Выделите для себя ключевые ценности и отталкивайтесь от них. Не нужно балансировать всё. Нужно жить в соответствии со своими принципами. Родители, которые пытаются поймать баланс между детьми, работой, домом и всем остальным, часто просто выгорают, из-за чего самые важные вещи в жизни выпадают из области внимания.
  2. Введите жесткие границы. У меня есть правило: я работаю со своими клиентами только в часы занятий в школе. Правило железное и никогда не нарушается. Благодаря такому правилу я начинаю думать, как мне быть более эффективной, работать быстрее и качественнее, получая за это же время больше денег.
  3. Пересмотрите то, как вы принимаете решения.Многие собственники принимают деловые решения, думая только о бизнесе. Это ошибка. Всегда оценивайте, как ваши решения отразятся на семье. Перестаньте смотреть на деловую и личную жизнь как на две раздельные области.